央行没动，市场先变：贷款利率上涨的背后是什么？

上周三，加拿大央行宣布继续维持基准利率2.75%不变，这已是央行在降息周期中连续第三次暂停降息。央行的基调和最新预测表明，其对进一步宽松政策的开放程度正在增强。

央行选择暂停降息，这一决定并非突然，而是出于以下几方面原因：

6月CPI年增率升至1.9%（5月为1.7%），虽仍在目标区间内，但已显示出通胀“反弹苗头”。核心通胀黏性强，让央行不敢贸然再宽松。

6月失业率从6.9%，比五月小幅下降0.1%。显示出劳动力市场还是具备韧性的，消费与支出未明显萎缩，因此无迫切再刺激的需求。

外部因素，美方已自8月1日起对加拿大部分商品加征最高35%的关税（钢铝产品更高达50%），中短期或拖累出口、制造业及能源领域，央行或希望留足政策空间应对冲击。

尽管央行利率没变、甚至此前还降过息，但不少银行和贷款机构反而上调了固定贷款利率。

固定贷款利率锚定的是5年期国债收益率，而非直接跟随央行。近期由于通胀数据不理想、贸易局势恶化，市场预期央行降息幅度收窄，长期债收益率上涨，贷款利率随之反弹。

自4月初以来，3年期和5年期固定抵押贷款利率已上涨约0.25%至0.40%，扭转了今年春季初创下的三年低点。

受劳动力市场报告、持续的通胀压力以及美国关税担忧的推动，债券收益率从4月份的三年低点飙升，推高了贷款机构的固定利率融资成本。虽然债券收益率较7月份的高点略有回落，但总体趋势仍在上升。

经济不确定性日益提升，银行出于风险控制，对固定贷款产品报价更谨慎，调高利率以平衡资产组合。

今年加拿大央行还将公布三次利率决议，分别为 9 月17 日、10月29 日和12月10 日。

市场普遍预计加拿大央行将在 9 月份维持利率不变，然后可能在10 月或 12 月采取行动，具体取决于未来几个月数据的变化。